万华化学和沧州大化双双停牌 聚氨酯行业将迎巨变

近日，沧州大化、万华化学在上交所发布公告，双双宣布停牌。

两家公司筹划的事项各不相同。其中，中国化工农化总公司则打算转让沧化集团的股权，此举可能导致沧州大化易主；万华化学的大股东万华实业拟谋划企业分立及整体上市。

深圳龙腾资产研究员黄向阳表示：“万华实业只不过是在履行承诺，中国化工集团打算放弃沧州大化，有点出人意料。”

撕去“央企”标签，沧州大化前景叵测。目前，这家上市公司已遭梦百董事长倪张根实名举报，或涉嫌TDI价格垄断；另外，他们在国内TDI行业的龙头地位也恐将被万华化学取代。

被举报操纵TDI价格

目前，让沧州大化多虑的当属公司的控制权即将发生变化。

资料显示，沧州大化的大股东是沧化集团；沧化集团的股东则有两位，分别是中国化工农化总公司、沧州市国资委，持股比例为51%、49%。

中国化工农化总公司隶属于“央企”中国化工集团，所以，沧州大化的实际控制人是国务院国资委。

12月1日，中国化工农化总公司已通知沧州大化，他们正在商讨沧化集团的股权变动事宜，可能导致上市公司实际控制人发生变化，因而要求沧州大化停牌。

2011年9月，中国化工农化总公司正是从沧州市国资委处无偿接过了2%的股份，从而让沧州市国资委交出了沧州大化的控制权。“目前我们也不知道实际控制人会变成谁，只能等通知。”12月5日，沧州大化相关负责人透露。

沧州大化易主，倪张根应颇为欣喜。今年11月，他已向国家发改委实名举报沧州大化、东南电化、甘肃银光、烟台巨力4家内资TDI生产商涉嫌价格垄断。

去年7月，该产品的价格尚不足1.5万元/吨，10月却蹿升至5万元/吨，一度导致下游众多海绵企业停产，当时中国塑料加工工业协会就曾向国家发改委提出过调查申请。无奈碍于沧州大化的“央企”身份，“这次调查后不了了之。”浙江圣诺盟副总经理张小军表示。

现如今，举报事件是否已有进展？12月6日，沧州大化上述负责人起初回应：“反正到现在为止还没人来公司做过调查。”随后又改口称“不清楚”。

龙头地位之争

万华化学的这次停牌时点拿捏可谓恰到好处。今年4月13日，该公司就曾披露已与大股东万华实业协商，将在2018年底之前提出解决同业竞争的方案。

由于“提出方案”这种表述较为模糊，上交所随即向他们下发了《监管函》，要求“明确计划”；收到《监管函》后，万华实业改了主意。

在回复公告里，他们进一步明确解决同业竞争问题的截止日期为2018年9月21日，解决方式为“合并”。

“这么一算，目前只剩下10个月；在此期间，明年4月还要披露年报、一季报，8月披露半年报，有空的就是年报披露之前的这段时间。”黄向阳表示。

万华实业和万华化学之间的同业竞争体现在匈牙利Borsod Chem上，12月6日，万华化学相关负责人承认：“主要是这家公司。”

外界不免好奇，匈牙利Borsod Chem是一家什么样的企业？资料显示，该公司位于匈牙利卡辛茨巴茨卡市，现拥有产能30万吨/年MDI、25万吨/年TDI，曾是全球八大聚氨酯企业之一。

因经营不善，2008年Borsod Chem资金链断裂，开始寻找买家。彼时，万华化学尚处于扩张期，公司先后在烟台、宁波完成了布局，合计建成50万吨/年MDI装置，正投资宁波二期项目。

为实现集团跨越式发展，时任万华实业总裁的丁建生遂决定对BorsodChem实施收购。

这场马拉松式的谈判直到2011年1月才宣告结束，双方敲定收购的股权比例为96%，收购金额为12.63亿欧元。

作为上市公司的大股东，万华实业收购了BorsodChem，便与万华化学形成了同业竞争。

2011年2月，万华实业签署《托管协议》，将BorsodChem委托给万华化学进行管理，协议有效期为3年；2014年到期后，双方对期限进行了顺延。

既然这次谋划的是整体上市，自然就包括向上市公司注入匈牙利BorsodChem，万华化学上述负责人说：“届时会有一揽子方案出来，现在肯定不能说，其实方案也还没出来。”

万华化学打算收购匈牙利Borsod Chem，意味着他们的MDI总产能将从180万吨/年提升至210万吨/年，全球霸主地位得以巩固；另外，公司还将新增TDI业务，正式成为沧州大化的竞争对手。

即便不考虑正在烟台建设的30万吨/年装置，万华化学的TDI业务规模也超过沧州大化；目前，后者的TDI产能为15万吨/年，4家内资企业中排名。